BREAKING DOWN Skewness Bila data miring ke kanan, rata-rata dan median himpunan keduanya lebih besar dari mode. Selanjutnya, rata-rata lebih besar dari median dalam kebanyakan kasus. Sebaliknya, bila data miring ke kiri, rata-rata dan median keduanya kurang dari mode. Selain itu, sebagai aturan, meannya kurang dari median. Skewness diukur dengan menggunakan koefisien kemiringan Pearson yang pertama. Ukuran ini mengurangi median dari mode dan kemudian membagi perbedaan dengan standar deviasi. Hukum kedua Petersons juga kadang-kadang digunakan, di mana mode dikurangkan dari median, dikalikan dengan tiga dan kemudian dibagi dengan standar deviasi. Skewness dalam Bisnis dan Keuangan Skewness sangat penting untuk membiayai dan berinvestasi. Sebagian besar data, termasuk harga saham dan pengembalian aset, memiliki condong positif atau negatif, daripada mengikuti distribusi normal yang seimbang, yang memiliki tingkat kemiringan nol. Dengan memahami data mana yang miring, investor dapat memperkirakan dengan lebih baik apakah titik data masa depan yang diberikan akan lebih atau kurang dari rata-rata. Model analisis ekonomi paling maju mempelajari data untuk skewness dan memasukkan ini ke dalam perhitungan mereka. Skewness risk adalah risiko bahwa model mengasumsikan distribusi data yang normal, padahal sebenarnya data miring ke kiri atau kanan rata-rata. Contoh Skewness Skewness digunakan oleh investor setiap hari. Bahkan investor ekuitas biasa melihat grafik harga saham dan mencoba melakukan investasi di perusahaan yang memiliki condong positif. Idenya adalah berinvestasi di perusahaan dengan ekor panjang, yang di pasar ekuitas merupakan harga saham yang sangat condong secara positif, seperti Netflix atau Microsoft. Namun, ketika kemiringan dikombinasikan dengan penilaian yang buruk, hal itu dapat memiliki efek buruk. Misalnya, sebelum krisis keuangan tahun 2008, pasar berkembang pesat dan menunjukkan kemiringan yang positif. Banyak investor membeli ke pasar pada titik tertinggi di tahun 2007, hanya untuk melihatnya mengalami penurunan besar secara besar-besaran di tahun 2008 dan 2009. Kemudian, melihat kecenderungan negatif, pelaku pasar menjual di bagian bawah pasar, menyadari adanya kerugian yang besar. Volatilitas Utang: Vertikal Skews Dan Horizontal Skews Salah satu aspek yang paling menarik dari analisis volatilitas adalah fenomena yang dikenal sebagai price condong. Ketika harga opsi digunakan untuk menghitung volatilitas tersirat (IV), yang menjadi jelas dari pandangan semua pemogokan opsi individual dan tingkat IV terkait adalah tingkat IV untuk setiap pemogokan tidak selalu sama - dan bahwa ada pola untuk ini Variabilitas IV Meskipun Anda mungkin pernah melihat nilai-nilai IV untuk saham tertentu sebelumnya, ini biasanya berasal dari rata-rata (kadang-kadang tertimbang) dari semua pemogokan, atau di dekat pemogokan uang, atau bahkan pemogokan uang di bulan perdagangan terdekat. Namun, saat Anda melihat lebih dekat, yang akan kita lakukan di sini, variabilitas IV di sepanjang rantai pemogokan pilihan akan mengungkapkan apa yang dikenal sebagai garis miring IV. Ada dua kelompok utama skews - horizontal dan vertikal. Ketinggian vertikal akan dilihat pada awalnya. Dalam kasus ini, Anda akan melihat bagaimana perubahan volatilitas tergantung pada harga strike. Kemudian periksa contoh miring horizontal, yang condong melintasi waktu (opsi dengan tanggal kadaluarsa yang berbeda). Forward and Reverse Skews Ada dua tipe utama dari vertical IV skews - forward (positif) atau reverse (negatif). Pilihan pada indeks pasar saham (yaitu OEX. SPX) memiliki kemiringan terbalik permanen. Pola variabilitas IV ini umum terjadi pada kebanyakan indeks pasar ekuitas dan banyak saham yang membentuk indeks tersebut. Dengan reverse vertikal condong terbalik, pada opsi yang lebih rendah pemogokan IV lebih tinggi dan pada pilihan yang lebih tinggi pemogokan IV lebih rendah. Gambar 12 menyajikan contoh condong terbalik terbalik pada opsi indeks saham SampP 500. Dihasilkan menggunakan OptionVue 5 Options Analysis Software. Gambar 12: Reverse IV condong pada pilihan indeks indeks Sampp 500. IV bergerak dari titik terendah ke titik yang lebih tinggi pada rantai harga strike, seperti yang terlihat pada tingkat IV yang disorot dengan warna kuning. Yang pertama dari tiga kolom data (di samping pemogokan) pada Gambar 12 berisi harga pasar opsi dan kolom paling kanan berisi premium waktu pada opsi. Panah menunjuk pada pemogokan yang lebih tinggi dan lebih rendah pada kedua bulan kedaluwarsa dengan tingkat IV terkait, yang mengindikasikan kemiringan vertikal terbalik. Mudah untuk mengidentifikasi garis miring vertikal pada Gambar 12. Misalnya, opsi panggilan Agustus 1440 memiliki angka IV 28,21 dibandingkan dengan angka terendah IV pada pemogokan panggilan Agustus 1540 yang lebih tinggi, yang memiliki angka IV sebesar 23,6. Semakin rendah pilihan pada rantai pemogokan (apakah panggilan atau penempatan), semakin tinggi angka IV. Pilihan bulan September termasuk dalam Gambar 12 dan kemiringan juga ada di sana. Perhatikan bahwa tingkat IV sepanjang waktu (Agustus vs September) tidak sama pada pemogokan ini. Sebagai gantinya, opsi bulan depan bulan Agustus telah mengembangkan tingkat IV yang lebih tinggi. Ini dikenal sebagai condong horizontal, yang dibahas di bawah ini. Seperti yang dapat Anda lihat pada Gambar 13, yang mengandung tingkat volatilitas tersirat pada opsi indeks saham SampP 500 (pada hari yang sama seperti pada Gambar 12), IV pada 14 Agustus memberikan strike 26,9. Ketika Anda bergerak ke bawah rantai pemogokan, bagaimanapun, IV naik menjadi 37,6, seperti yang terlihat pada pemogokan 1340. Tingkat IV ini ditangkap pada penutupan perdagangan menyusul penurunan besar di SampP (-44 poin) pada 9 Agustus 2007. Sementara condongnya selalu ada, hal itu dapat mengintensifkan mengikuti penurunan pasar. Tipuan terbalik atau maju sebagian besar ada dalam menanggapi kemungkinan jatuhnya pasar yang mungkin tidak tertangkap dalam model penetapan harga standar. Artinya, risiko dibebani pilihan untuk memperhitungkan kemungkinan, betapapun jauhnya kapanpun, dari penurunan pasar yang besar. Generated using OptionVue 5 Pilihan Analisis Perangkat Lunak Gambar 13: Reverse IV condong pada pilihan indeks SampP 500. IV bergerak dari titik terendah ke titik yang lebih tinggi pada rantai harga strike, seperti yang terlihat pada tingkat IV yang disorot dengan warna kuning. Generated using OptionVue 5 Pilihan Analisis Perangkat Lunak Gambar 14. Forward (Positif) IV condong pada bulan Maret Opsi panggilan kopi. Tingkat IV naik pada titik yang lebih tinggi pada rantai harga pemogokan. Gambar 14 menyajikan kemiringan vertikal pada pilihan kopi bulan Maret. Dengan kemiringan vertikal ke depan, pada opsi yang lebih rendah pemogokan IV lebih rendah dan pada pemogokan opsi yang lebih tinggi IV lebih tinggi. Dengan komoditas, kenaikan yang lebih tinggi biasanya meningkat pada pemogokan yang lebih tinggi karena risiko yang dirasakan dari ledakan harga ke sisi positif akibat gangguan pasokan yang tiba-tiba. Tingkat IV dapat meningkat pada panggilan keluar-dari-uang, misalnya, jika ada kemungkinan adanya embun beku yang dapat mengganggu pasokan. Jika kejadian tidak terjadi, tingkat IV bisa dengan cepat kembali ke tingkat yang lebih normal. Para skews yang diidentifikasi pada Gambar 12 sampai 14 mungkin paling baik dicirikan sebagai nyaring, namun dimungkinkan untuk menemukan pola variabilitas yang berbeda. Pola kadang-kadang menyerupai senyuman, yang berarti bahwa tingkat IV pada out-of-the-money menempatkan dan memanggil meningkat relatif terhadap pilihan dekat atau di-uang. Hal ini mungkin muncul menjelang pengumuman berita perusahaan atau berita yang tertunda tentang suatu hal yang kemungkinan akan menghasilkan pergerakan besar untuk sebuah saham. Sebaliknya, angka miring 12 dan 13, di sisi lain, selalu ada, walaupun tingkat terendah dan absolut IV pada pemogokan dapat berubah tergantung pada tingkat ketakutan investor di pasar pada satu waktu. Horizontal Skews Pada Gambar 15, condong horizontal dapat dilihat pada pilihan kopi di bulan Maret. Ada 5 perbedaan antara tingkat IV pada opsi panggilan Desember 155 dan opsi panggilan pada bulan Maret 155, dengan bulan depan memiliki tingkat yang lebih tinggi. Secara umum, ada kemungkinan opsi dalam satu bulan untuk memperoleh tingkat IV yang lebih tinggi daripada bulan lainnya, dan seperti komoditas, memang benar untuk saham. Fenomena ini sebagian besar didorong oleh pergerakan harga yang diharapkan seputar peristiwa berita yang akan datang atau kemungkinan kondisi cuaca atau pasokan yang mungkin berdampak pada harga komoditas. Skews ini bisa muncul dan hilang saat acara berita mendekat dan kemudian lewat. Dihasilkan dengan menggunakan OptionVue 5 Perangkat Lunak Analisis Pilihan Gambar 15. Horisontal IV condong pada pilihan kopi di bulan Maret. IV untuk opsi out-of-the-money pada bulan Desember memiliki kecenderungan maju positif. Pilihannya juga diperdagangkan pada tingkat IV yang lebih tinggi daripada rekan mereka di bulan Maret (yaitu 155 opsi panggilan). Kesimpulan Di segmen tutorial volatilitas ini, beberapa jenis pilihan IV skews disajikan. Kemiringan terbalik, condong ke depan dan condong ke belakang. Ini adalah jenis skews yang umum ditemukan di pasar opsi. Bentuk yang tepat dapat bervariasi di setiap kasus dunia nyata namun struktur dasar akan berulang lagi dan lagi. Strategi dapat diterapkan untuk mengidentifikasi tipuan yang mengoptimalkan penetapan harga IV dan kemungkinan perubahan dalam penetapan harga miring yang dapat terjadi saat tingkat miring kembali ke tingkat sebelumnya. Informasi Gaya Hidup Skew Dikirimkan pada tanggal 19 Maret 2013 - 1:45 oleh Lawrence G. McMillan Istilah volatilitas condong mengacu pada situasi di mana pilihan individu pada entitas tertentu memiliki volatilitas tersirat yang berbeda yang membentuk suatu pola. Pola biasanya mengambil satu dari dua bentuk: pemogokan yang lebih tinggi memiliki volatilitas tersirat lebih tinggi (condong ke depan atau positif) atau pemogokan yang lebih rendah memiliki volatilitas tersirat lebih tinggi (kebalikan terbalik atau negatif). Sebagian besar waktu, OEX, SPX dan opsi indeks lainnya memiliki nevash miring negatif yang out-of-the-money menempatkan jauh lebih mahal daripada panggilan out-of-the-money. Tempat yang paling umum untuk menemukan garis miring positif ada di pasar berjangka, terutama biji-bijian (Jagung, Gandum, atau Kedelai) meskipun yang lain seperti Kopi, Gula, dan sebagainya biasanya memiliki kecenderungan yang positif juga. Ada juga garis miring horizontal: yaitu, opsi jangka panjang umumnya diperdagangkan dengan volatilitas tersirat lebih rendah daripada pilihan jangka pendek. Tipe miring seperti ini hanyalah fakta kehidupan, yang mencerminkan sulitnya membuat proyeksi volatilitas jangka panjang. Teori di balik perdagangan condong adalah bahwa Anda mendapatkan keuntungan teoritis dengan opsi membeli dan menjual pada entitas yang sama (underlying), namun opsi ini memiliki proyeksi volatilitas yang berbeda untuk yang mendasarinya. Jelas, volatilitas tersebut pada akhirnya harus memenuhi ndash satu opsi, menurut definisi, terlalu mahal sehubungan dengan yang lain. Ada beberapa kehalusan teori ini, namun gagasan umumnya adalah yang valid. Pedagang yang melakukan perdagangan condong biasanya menggunakan spread ndash untuk membeli lebih murah (volatilitas tersirat rendah) dan menjual volatilitas mahal (yang lebih tinggi tersirat). Mereka mencari volatilitas tersirat dari opsi yang terlibat dalam penyebaran ke konvergensi pada atau sebelum kadaluarsa. Hal ini sangat memungkinkan dalam ndash penyebaran vertikal dimana opsi akan berakhir pada bulan yang sama. Bahkan jika opsi volatilitas tersirat yang sebenarnya tidak pernah terpenuhi, mereka harus melakukannya pada tanggal kedaluwarsa, karena mereka kehilangan nilai waktu mereka. Oleh karena itu spread banteng, spread beruang, spread rasio, dan backspreads merupakan strategi yang disukai. Lebih banyak akan dikatakan tentang mereka sebentar lagi. Di sisi lain, condong horizontal tidak harus hilang saat kadaluarsa, karena pilihannya tidak akan berakhir pada waktu bersamaan. Terkadang, penyebar kalender tertarik oleh garis miring horizontal yang sangat menyimpang, namun ada beberapa hal lain yang mungkin lebih penting dalam strategi itu. Bagi mereka yang ingin lebih banyak latar belakang dan pendidikan tentang skandal volatilitas dan bagaimana menukarkannya, saya sarankan Anda mempertimbangkan untuk mengambil seminar opsi online kami mengenai masalah ini, Volatility Trading Part 2. Bagi mereka yang mencari daftar saham dan futures dengan opsi miring, kami mempublikasikan data tersebut setiap hari di Zona Strategi. Berikut ini adalah cuplikan kecil tentang bagaimana data terlihat: Membaca dari kiri ke kanan, simbol ditampilkan (simbol indeks dimulai dengan, dan simbol futures dengan), diikuti oleh harga penutupan, total volume pilihan dan volume taruhan yang diperdagangkan. Kemudian volatilitas gabungan tersirat ditunjukkan. Dua angka berikutnya adalah yang penting sejauh mengidentifikasi keruntuhan volatilitas, jika ada. Sebenarnya, segala sesuatu dalam daftar ini memiliki semacam condong, jadi Anda bisa berasumsi bahwa itu ada jika ada dalam laporan ini. Pertama ada nomor yang disebut Volatility of Volatility Tersirat (VolofIV). Ini tidak lebih dari standar deviasi volatilitas tersirat pada entitas ini. Angka di sampingnya (Skew) menormalkan jumlahnya, dengan membaginya dengan volatilitas tersirat gabungan. Semakin besar angka-angka ini, semakin condong pilihannya. Angka kedua (Skew) adalah probabilitas yang lebih penting, karena jumlah ini dapat dibandingkan dengan saham, indeks, dan futures lainnya. Ini benar-benar Volatilitas Volatilitas Tersirat untuk semua opsi individual pada entitas ini. Menggunakan Daftar Anda biasanya akan melihat bahwa daftar didominasi oleh opsi futures dan index ndash karena mereka memiliki skews yang paling umum. Terkadang beberapa opsi saham akan masuk ke daftar teratas juga. Yaitu, adalah perdagangan opsi jangka pendek dengan implikasi yang jauh lebih tinggi, dan dengan demikian mendistorsi sesuatu Jika demikian, spread kalender mungkin adalah strategi pilihan Anda. Di sisi lain, jika condong vertikal, Anda akan melihat implieds baik secara seragam semakin besar atau lebih kecil saat Anda melihat pemogokan, membaca dari terendah ke tertinggi. Dengan asumsi Anda menemukan kemiringan yang Anda suka, paragraf berikutnya menyajikan aturan umum untuk perdagangan itu. Dengan asumsi condongnya vertikal, maka: Jika condong positif dan volatilitas gabungan tersirat berada dalam persentil rendah (jika Anda tidak mengerti semua persyaratan ini, lihat Panduan Data Volatilitas kami), pertimbangkan Letakkan backspread sebagai strategi Jika condong negatif Dan volatilitas gabungan gabungan berada dalam persentil rendah, pertimbangkan Call backspreads sebagai strategi. Jika condong positif dan volatilitas gabungan gabungan berada dalam persentil yang sangat tinggi, maka pertimbangkan rasio Call spread sebagai strategi. Jika condong negatif dan volatilitas tersirat gabungan berada dalam persentil yang sangat tinggi, maka pertimbangkan Letakkan rasio menyebar sebagai strategi. Memanggil dan menempatkan rasio menyebar melibatkan pilihan telanjang, dan dengan demikian memiliki risiko yang besar atau bahkan tidak terbatas secara teoritis. Dengan demikian, mereka tidak cocok untuk semua pedagang. Pastikan Anda tahu apa yang Anda lakukan sebelum masuk ke strategi tersebut. Backspreads, di sisi lain, memiliki risiko ndash yang terbatas walaupun Anda bisa kehilangan 100 dari margin yang Anda berikan. Contoh backspread yang khas, dengan stok XYZ pada 100, mungkin membeli 2 XYZ 100 Juli dan menjual 1 XYZ pada tanggal 90 Juli. Sekali lagi, jika Anda sama sekali tidak yakin dengan konsep ini (trading dengan volatilitas condong) atau penerapannya melalui strategi di atas, lakukan lebih banyak membaca atau mengikuti kursus mengenai masalah ini. Strategi ini dibahas panjang lebar di kedua buku tersebut, Options As A Strategic Investment dan McMillan On Options. Untuk volatilitas calon kandidat miring setiap hari, berlangganan The Daily Strategist.
No comments:
Post a Comment